内容摘要：现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，新年并没有考虑国家负债的投资收益问题。

现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，新年并没有考虑国家负债的投资收益问题。

白芝浩规则是基于债权，毛衫中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。基于我们提出的新微观基础，准备宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，准备由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，挨夸本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，挨夸即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。伦敦经济学院当时是全球主要的合约理论（ContractTheory）研究中心，新年也是全球主要的中央银行理论和政策研究中心。如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，毛衫而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。

例如，准备美国在第二次世界大战期间，准备在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。挨夸全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。

本书探寻货币本质，新年为货币理论和国际金融构建了一个新的、新年基于公司金融的共同微观基础，以提出新的货币理论，探讨货币政策和财政政策之间的协调，分析国家发展和货币政策之间的关系，探究最优货币供给、最优外汇储备管理、最优货币区设计、全球货币体系重构以及数字货币等前沿课题，并且应用新理论分析了中国、美国、欧元区、瑞士、日本等主要国家和地区的政策实践与经验教训。

有意思的是，毛衫从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，毛衫货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，准备传统的白芝浩规则需要更新。

我们看到，挨夸在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。在我们的新货币理论中，新年货币如何进入经济成了重要问题，新年银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。

中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，毛衫都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。这就像一个公司如果面临好的成长机会，准备发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。